【编者按】21日至24日，2015年世界经济论坛年会将在达沃斯举行。20日，中国国务院总理李克强启程出席本次达沃斯论坛，并对进行工作访问。分析人士表示，在全球化去中心化的背景下，网络安全成本届达沃斯热议的话题。盘面上，国产软件概念股今日活跃。(股市有风险，投资需谨慎，文中提及个股仅供参考，不做为买卖。)
收评：沪指反弹大涨1.82% 国产软件股活跃
今日两市出现明显反弹，券商延续大跌的走势，中信证券(600030,股吧)逼近跌停，中小盘股走势异常强劲，创业板指再创历史新高，涨逾4%。两市超2600只股上涨，90只股涨停。
截至收盘，沪指涨1.82%报3173.05点，成交4163亿元；深成指涨2.09%报10996.5点，成交2938亿元。
盘面上，运输设备、软件服务、医疗保健等板块涨幅居前；证券、银行等板块下跌。
据上证报资讯获悉，我国网络安全审查办法将于下月提交中央网络安全和信息化领导小组第二次会议审议，这标志着我国即将推出网络安全审查制度。另外，英美两国将加大网络安全领域的合作，美国也将推出新的网络安全措施。
工信部近日表示，2015年全国网络安全形势比较严峻，金融、能源等关键领域将面临更大的损失。机构认为，在网络安全的倒逼下，行业发展正迎来政策蜜月期，相关扶持政策有望陆续出台，信息安全市场将进入快速发展期，预计2015年行业规模将达到700亿元。
随着智能终端和移动互联技术的发展，目前我国已超越美国，成为世界上智能终端最多的国家，用户量近2.5亿。在信息互联的大背景下，网络安全事故也频繁发生。1月15日工信部等单位联合主办的，2015年中国互联网发展和网络安全十大趋势发布会上透露，全国网络安全形势比较严峻，可能发生有组织的大规模网络，移动互联网安全、工控系统安全等领域，将成为高发地，网络安全事件的显著增加，可能造成更大损失。
值得注意的是，目前全球都在提升网络安全建设。英国首相16日宣布，英美两国将加大网络安全领域的合作，通过设立网络单元，分享情报和实施模拟，以测试两国银行等机构的网络防御能力。另外，美国总统奥巴马将于20日的国情咨文上，宣布新的网络安全措施，加强网络安全。
总体来看，索尼遭到严重网络、朝鲜全境断网等事件，表明网络信息安全已成为全球需重点突破的领域。随着我国信息技术的日益渗透，网络安全需求日益提升，拥有技术优势的企业，将获得更多市场机遇。
21日至24日，2015年世界经济论坛年会将在达沃斯举行。20日，中国国务院总理李克强启程出席本次达沃斯论坛，并对进行工作访问。分析人士表示，在全球化去中心化的背景下，网络安全成本届达沃斯热议的话题。
达沃斯论坛聚焦四大议题 李克强将传递“中国信心”
小镇达沃斯是阿尔卑斯山系海拔最高的小镇，每年在此举行的冬季达沃斯论坛(世界经济论坛年会)备受世界瞩目。1月21~24日，第45届世界经济论坛年会将在此间举行，主题为“全球新局势”(TheNewGlobalContext)。面对世界经济充满不确定性的2015年，各精英将汇聚于此，砥砺思想，向世界发问，为未来发展寻觅一个可能的答案。
嘉宾阵容星光璀璨
冬季达沃斯论坛的嘉宾阵容历来星光璀璨，今年更是有增无减：2500名参会嘉宾，再创达沃斯论坛参会人数新高。其中约有300名，200名“新领军者”，14名诺贝尔获得者。中国将有80名精英人士与会。
参会嘉宾中包括逾40名：如土耳其总理埃尔多安、法国总统奥朗德、总理默克尔、美国国务卿克里、巴基斯坦总理谢里夫、意大利总理伦齐、联邦索马鲁加、南非总统祖马等。
此外，中国总理李克强将率领中国代表团赴会，随行包括以马云、任正非、董明珠、丁学东为代表的中国企业家们，以及来自高校和研究机构的经济学家，如世界银行前副行长林毅夫、经管学院教授李稻葵、中国社科院副院长李扬等。
世界经济论坛中国区执行董事施力伟称，中国的经济发展受到世界瞩目，李克强总理今年将在周三下午(当地时间1月21日下午)发表公开，阐述中国经济发展前景。中国代表团此次肩负两大任务：一是向世界展示对中国经济增长的信心，消除对中国经济增长和反垄断调查的担忧；二是展示中国坚定不移深化，进一步提高程度的决心。
聚焦四大主题
自2008年金融危机起，资产价格风险一直被世界经济论坛评估为最大风险之一，而今年的局势更为错综复杂，经济和地缘的联系也空前紧密。全球不确定因素与日俱增，危及着全球、区域和国家取得的进展，甚至可能终结始于1989年的经济一体化与国际合作局面。
本届年会主题为“全球新局势”，旨在为参会提供一个催生洞见、交流观点与推动合作的平台，共同应对当前重大的转型进程。世界经济论坛关系总监奥利弗?卡恩(OliverCann)将本次会议归为以下四大议题。
增长与稳定：在金融危机后之所以能实现经济增长，主要原因是采取了扩张性的货币政策。尽管这个政策避免了经济崩溃，但是政策上瘾或误用的可能性也随之增加，比如冒险过度、资产泡沫扩大，以及资本外流导致资产贬值并可能其他经济体的稳定。危机过后，各经济体如何才能更有活力、更具包容性和风险抵御力？
危机与合作：新兴经济体不论在地区还是全球层面都日益强大和自信，因此历史上的单极与两极霸权时代不会重演。未来数十年最有可能出现的国际格局将是一些更强大、相互依存的各地区间实现和谐共存。在全球化去中心化的背景下，世界如何在气候治理、网络安全以及国际贸易与投资等领域开展必要的合作？
社会与安全：体制不能适应变化的时候，社会就会出现不稳定。日益扩大的经济不平等与日渐加剧的两极分化是一项重大风险。不论是发达国家，还是新兴经济体都需要找到新的途径以应对不断变化的需求，同时确保维持社会稳定。面对不确定状况时，社会如何才能避免信任缺乏、两极分化与动荡不安这一恶性循环？
创新与产业：经济学家越来越担忧出现下列状况，即经济陷入长期停滞，储蓄无法为生产性投资。其中的原因非常复杂，各行业的大型企业虽然获取了利润却未能推动经济增长，因而招致越来越多的。数据表明，近年来推动创新和就业增长的主要动力并非大型企业，而是中小企业。在此背景下，哪些行业、模式和战略能够推动未来创新与增长？
东华软件(002065,股吧):互联网化转型尚待市场认识 价值有望重估
东华软件 002065
研究机构：招商证券(600999,股吧)分析师：郝彪 撰写日期：2015-01-19
互联网医疗2C端开始发力,有望迎来价值重估:公司面向医生、个人的移动APP健康乐已上线运行。1)针对个人:院前:可进行快速寻医、预约挂号、电话咨询等轻问诊;院中:可进行导诊,检验报告、诊断信息、处方查询,通过第三方支付平台完成缴费;院后:可通过移动端与医生互动,进行健康管理。2)针对医生:通过后台审核,上传行医执照确保医生的真实性;设置医生网络诊室,帮助医生定期安排出诊时间、服务内容;引入药典、医技手册,高危人群信息供医生行医查询。我们认为,健康乐相当于春雨医生+阿里未来医院模式,具有独特优势:1)深度绑定医院:东华以HIS系统为拳头产品主攻高端医院,目前已经覆盖全国200多家三甲医院,至今无客户更换系统,极强的用户粘性成为健康乐医院资源基础,目前已经签约十多家医院,且都是三甲医院。2)与互联网协同推广:东华与医院的粘性是互联网巨头不具备的,公司有望与阿里等深入合作,借助其2C端流量优势加速推广健康乐。随着接入用户数扩张,健康乐商业模式有望进一步丰富,慢病管理,医保控费、对接医药电商都有可能,其价值将迎来重估。
云平台模式布局互联网金融,打开想象空间:公司当前凭借其多年银行IT积累,以金融IT云模式为村镇银行、小贷公司等成本型金融机构提供IT系统托管服务,已经接入近百家村镇银行,有效了解小微金融机构业务需求。公司有望以金融IT云平台为载体,打造服务小微金融机构的撮合交易平台,向互联网金融迈进,现有客户具有新变现想象空间。
维持“强烈推荐-A”投资评级:预计2014-2016年EPS分别为0.68元、0.92元、1.17元,对应当前PE分别为33/24/19倍,考虑到金融和医疗业务互联网化有望得到重估,上调目标价至32.28元,维持“强烈推荐-A”投资评级。
风险提示:互联网医疗、互联网金融业务进展不及预期
石基信息(002153,股吧):合作阿里 畅联发展潜力巨大
石基信息 002153
研究机构：群益证券() 分析师：张露 撰写日期：2014-11-20
结论与:
公司拥有在酒店、餐饮和零售行业资讯管理系统服务行业强大客户资源,今年9月淘宝软件拟向公司战略注资。公司将借用淘宝流量,实现直连平台――“畅联”的跨越式发展,加速公司向应用服务平台运营商转型,首次给予买入的投资。
公司介绍:公司是国内主流的酒店、餐饮和零售行业资讯管理系统服务商,为企业提供软件供应、系统集成、技术支援等资讯系统整体解决方案,目前在高星级酒店的占有率超过60%,在五星级酒店的市占率超过90%,在低星级酒店市场占有率超过35%,在连锁餐饮资讯系统的市场占有率处于行业第一的地位。应用服务覆盖业务范围涉及前端预定、管理系统和支付全部流程,公司已经具有为大消费行业企业涉足O2O提供全方位服务的能力,目前正在向消费平台运营商方向发展。
公司经营:1-3Q公司营业收入14.98亿元,YoY增长183.93%。净利润2.3亿元,YOY增长22.2%,公司预计全年利润增长0-30%。酒店、餐饮、零售资讯系统业务预计年增速保持10%左右的自然增长水准,支付业务收益酒店PGS系统预计近期年符合增速保持40%左右的高水准。
畅联业务:借助大量客户及标准化的软件管理技术资源,公司推出酒店线上直连交易处理平台“畅联,大幅减少现有的酒店呼叫中心订单确认方式所需时间,使得交易成本得以削减,畅联已经连接超过20个国内外主要预订管道和10000家国内外酒店。今年9月公司公布向淘宝(中国)软件有限公司28.1亿元的定向增发方案,淘宝“去啊”通过畅联平台将酒店管理系统和自身系统直接对接,少了OTA的中间管道,酒店得以获得客房的自主定价权,消费者方面可以获得相比携程等OTA更优惠的价格,公司有望从去啊的流量和广告费中获得分成。
盈利预测:预计2014-2016年公司实现净利润4.53、6.21和8.42亿元,YoY增长26.07%、37.08%和35.49%,我们预计增发在2015年完成,摊薄后的EPS分别为1.467、1.707和2.313元,对应动态P/E为49.1、42.2和31.1倍,依靠淘宝的强大客户资源,公司畅联业务发展潜力巨大,给予买入的投资。
中科金财(002657,股吧):互联网金融业务领域再次扩大
中科金财 002657
研究机构：平安证券 分析师：符健 撰写日期：2014-12-22
事项:公司控股子公司中科商务与中科环嘉拟签订《技术开发合同》及《中科环嘉再生资源电子商务平台项目产品采购合同》,项目金额分别为1650.35和138.64万元。
平安观点:
本次交易实现互利双赢。中科商务主要从事移动互联网及电子商务领域的技术创新和业务发展,本次关联交易主要是利用中科商务在电子商务领域丰富的运营及实施经验,满足中科环嘉在电子商务领域的业务需求,为其构建专业、完善的再生资源收购服务体系、运营服务体系及多元化的交易结算系统,交易对双方可实现双赢。
强强联合诞生中科环嘉。中科环嘉由中科金财与环嘉集团于2014年11月共同出资成立,主营业务为网上贸易代理;货物进出口;国内货运代理;项目投资;再生资源技术开发、技术咨询、技术服务等。由于环嘉集团是从事环保循环,再生资源行业综合利用的国际化企业,我们推断中科环嘉的主营业务仍与再生资源行业的交易、服务相关。
可再生资源行业线易规模潜力巨大。根据《2014中国再生资源行业发展研究报告》显示,2013年我国九个主要品种回收总量1.64亿吨,同比增长2.5%;九个主要品种回收总值5716亿元,同比增长5.6%。而我国可再生资源行业的交易规模则在2万亿元以上,如果线易规模占比达到10%,则交易规模超过2千亿元,空间巨大。
互联网金融业务布局值得期待。中科金财主营业务为银行IT,而环嘉集团是从事再生资源行业综合利用的龙头企业,考虑到可再生资源行业线易规模的潜在成长空间巨大,中科金财借助中科环嘉切入可再生资源行业线易的概率较大,未来有望衍生出多种金融服务模式,公司互联网金融业务布局有望再次完善。
维持“强烈推荐”评级,目标价85元。暂不考虑公司并购业绩增厚影响,根据公司最新经营状况,我们预计公司14-16年EPS分别为0.59、0.73和0.93元。我们认为对于公司EPS按照重组完成后备考业绩估计更为合理,公司14-16年备考EPS分别为1.00、1.21和1.50元。维持“强烈推荐”评级,目标价85元。
风险提示:技术变革风险、收购整合风险、核心人员流失风险。
东软集团(600718,股吧):医疗业务引入巨资,拆出活力,价值重估
东软集团 600718
研究机构：海通证券(600837,股吧)分析师：陈美风,蒋科 撰写日期：2014-12-12
事件:东软集团发布公告:公司七届八次董事会审议通过了《关于子公司-沈阳东软医疗系统有限公司、东软熙康控股有限公司引进投资者的议案》。威志环球(实际控制人为弘毅投资)、高盛、通和以及东软控股拟出资11.33亿购买东软集团所持东软医疗公司部分股权,并会同东软医疗员工持股公司对东软医疗进行增资16亿;景建创投(实际控制人为弘毅投资)、高盛、协同禾创、熙康员工持股公司以及东软控股拟对熙康公司增资1.7亿美元。交易完成后,东软集团持有东软医疗33.35%股权,持有熙康公司32.81%股权。
点评:
方案简介。(1)以东软医疗估值25亿为基础,威志环球(实际控制人为弘毅投资)、高盛、通和以及东软控股出资11.33亿购买东软集团所持东软医疗公司部分股权,并会同东软医疗员工持股公司对东软医疗进行增资16亿。投资分两次交割;(2)以熙康公司估值1.5亿美元为基础,景建创投(实际控制人为弘毅投资)、高盛、协同禾创、熙康员工持股公司以及东软控股对熙康公司增资1.7亿美元。投资分两次交割;(3)两笔交易均有回购安排。若交易标的未能在6年内上市,东软集团有回购义务。东软医疗首选上市地为,熙康公司首选上市地为美国;(4)交易完成后,东软集团持有东软医疗33.35%股权,预计增加归母净利润7亿,持有熙康公司32.81%股权,预计增加归母净利润3亿。交易前后股东结构变化见表1和表2。
业务分拆重构估值体系。公司目前业务众多,主要分为解决方案、软件外包、医疗设备和健康服务。其中,医疗设备、软件外包、健康服务以及解决方案中的、医疗、电力、电信等领域均有较高市场地位,这些业务的可比公司均有可观市值。分拆战略一旦成功,分部估值的方法将具备更的基础,公司整体估值有大幅提升的可能。
业务潜能、缓解资金压力、有协同效应。我们认为本次交易的意义在于:(1)业务潜能。与公司其他业务相比,医疗设备和健康管理服务业务在商业模式、业务推广方式和激励机制方面有很大不同。在现有架构下,存在难以实现高效的差异化激励和投入不足(因为盈利压力)的问题。通过业务分拆,被分拆的业务线可以定制员工激励机制,根据业务需要加大投入力度,从而充分医疗设备和健康管理业务潜能;(2)获得资本支持,加速业务推进。通过增资扩股,东软医疗和熙康公司分别获得16亿人民币和1.7亿美元现金,有助于其加大研发和市场投入,加速业务发展;(3)与战投有一定协同效应。通过引入弘毅和高盛等国内外知名投资机构,东软医疗和熙康公司可以与其已投资公司资源形成协同效应,获得新的发展动力;(4)东软医疗和熙康实现分拆上市后,可以借助资本平台,加大境内外并购力度,实现业务规模的迅速扩大和产品线的持续拓宽。
对短期盈利影响不大,明年可增加巨额资产重估收益。2013年,东软医疗净利在1亿左右,而熙康业务亏损近1亿。假设东软医疗和熙康在2013年初分拆,公司2013年备考净利润将因此减少3000万,影响不大。若本次交易在2015年完成,通过股权出售和资产重估,公司2015年将一次性增加近10亿净利。
业务分拆实现价值重估,获得一级市场高度认同,中长期角度维持“买入”评级。暂不考虑本次交易影响,假设公司每年将处理部分园区地产(假设14年约贡献1.5亿净利润),我们预测公司2014~2016年EPS分别为0.36元、0.45元和0.56元。与公司部分业务线形成竞争的万达信息(300168,股吧)目前市值超过180亿,卫宁软件(300253,股吧)市值超过130亿,在业务分拆的前提下,公司目前仅有约200亿市值显然是被低估的。弘毅和高盛等著名机构的巨额投资表明一级市场对公司医疗业务的高度认同,可以提振投资者信心。我们维持中长期“买入”的投资评级,并给予22.50元的6个月目标价,对应约50倍的2015年市盈率和3倍2014年市销率。投资者关注管理层进一步激励的可能。
主要不确定性。本次交易尚需相关部门批准;汇率风险;宏观经济影响。
网宿科技(300017,股吧):布局云计算,拓宽新视角
网宿科技 300017
研究机构：国泰君安证券 分析师：熊昕,袁煜明,刘泽晶 撰写日期：2015-01-15
事件:
网宿科技发布2014年业绩预告,预计2014年归属于上市公司股东净利润为4.27-4.98亿元,同比增长80%-110%。
网宿科技拟出资2100万元与副总裁储敏健共同设立深圳绿色云图科技有限公司,开展新一代绿色数据中心解决方案和云计算服务等相关业务。
网宿科技全资子公司网宿出资100万马来西亚币,在马来西亚设立全资子公司,主要由其承担境外技术研发、业务拓展、产品运营及服务等工作
评论:
公司业绩预告符合预期,新一轮成长由云计算推动,重申增持评级。
2014年公司延续了互联网流量爆发推动的业绩高速增长,我们认为云计算的普及将推动公司下一轮的成长。新成立的“绿色云图”致力于发展新一代IDC和云计算业务,或将为公司创造新的盈利增长点。新设立的海外子公司将平台拓宽至东南亚、欧洲,且更便于与国际IT巨头合作。维持对公司2014-15年的EPS预测为1.43、2.41元,目标价86元,对应2015年35倍PE,当钱公司2015年24倍PE远低于计算机板块整体估值水平,创业板蓝筹反弹先锋,近50%空间,增持。
云计算加速落地,CDN受益。近年来云服务的提供商亚马逊、谷歌、微软等不断提高云计算技术手段,价格战促使云服务平民化。云计算的快速普及直接带来对传输瓶颈的解决需求,CDN作为一种内容分发平台被适用于云端与终端用户的管道传输,这种管道传输的需求在未来几年有望爆发式增长。公司成立“绿色云图”从新一代IDC需求的角度抢先布局,作为CDN行业龙头将充分受益云计算的加速落地。
对外投资的脚步正在加快。凭借互联网的高速发展,公司内生式增长在近两年充分体现。成立绿色云图和设立海外子公司是公司2015年对外投资的第一步,我们认为外延式的拓展将伴随着公司云计算战略的推进。信息安全、大数据等方向都可能成为与公司业务形成协同的战略方向。
风险提示:新技术的替代,人才流失。
同有科技(300302,股吧):A股最纯正存储行业标的
同有科技 300302
研究机构：中信建投证券 分析师：吕江峰 撰写日期：2014-12-02
大数据时代存储需求爆发
根据IDC预测,全球数据量每18个月就要翻一番,每年全球产生的数据量已经达到40EB,对存储的需求也是爆发增长。另外,值得注意的是这些疯狂增长的数据主要来自于非结构性数据。2012年,全球存储市场的总出货量中将有80%的容量被文件级数据所覆盖,非结构性数据的增长比结构性数据快10-50倍。因此,以非结构性数据为主的中低端存储市场的实际增速远高于金融、电信等高端市场,并且随着数据的激增,中低端市场有望获得持续的高增长。公司长期以来深耕存储市场,产品线覆盖高端、中端及中小型企业市场,将坐享行业成长红利。
信息安全领域自主可控最具增长潜力
信息安全包括自主可控以及网络信息安全两大范畴,网络信息安全领域受限于市场分散及产品众多,市场难以出现爆发增长,而自主可控不同,自主可控领域国产化替代,将是对以往所有非国产的信息产品进行替代,以及未来新增信息产品更多采用国内产品,市场空间巨大。自主可控主要是指基础软硬件领域的国产替代,包括服务器、存储系统、操作系统、数据库、中间件等,我们认为存储行业是目前二级市场唯一还没有引起高度重视的自主可控领域,公司作为A股市场最纯正的存储厂商,理应享受更高的关注。
反腐受阻项目将迎来大幅回转
公司重点行业主要是、军队军工、科研院所,受当前反腐大的影响,公司近年部分重要项目推进受阻,且项目业绩通常主要集中在四季度,截止三季度相应业绩也表现一般,但是一旦受阻项目重新启动,明年业绩大幅增长将是大概率事件。另外,存储行业与服务器不同,产品的行业属性更强,竞争相对温和,公司整体毛利在35%以上,远高于服务器行业。
盈利预测与投资
公司将享受大数据时代存储市场爆发、信息安全领域自主可控最具潜力、反腐受阻项目恢复三大利好。营销费用大幅增长主要为布局销售渠道,为来年业绩增长提供保障。我们看好公司短期和长期的发展,14、15、16年EPS分别为0.09、0.38、0.83元,PE分别为309、75、34倍,调高评级,给予“买入”,目标价45元。
烽火通信(600498,股吧):发行股份购买资产进展顺利 发行股份购买资产进展顺利
烽火通信 600498
研究机构：长江证券(000783,股吧)分析师：胡 撰写日期：2014-12-26
报告要点
事件描述
2014年12月23日,公司发布公告称,公司实际控制人武汉邮科院于2014年12月23日收到国务院国有资产监督管理委员会《关于烽火通信科技股份有限公司非公开发行股票有关问题的批复》,原则同意公司本次非公开发行A 股股票的整体方案。
事件评论
发行股份购买资产取得积极进展,强化信息安全拓展公司成长空间:此次公司收到国务院国资委相关批复文件,显示公司发行股份及支付现金购买南京烽火星空资产并募集配套资金进展顺利,逐步进入实质性落地执行阶段。我们重申,南京烽火星空是中国信息安全领域翘楚,产品涵盖信息安全、企业移动信息化等领域,在信息安全提升到国家层面的背景下,烽火星空有望凭借烽火通信央企背景迎来难得的发展机遇。我们注意到,烽火星空承诺2014-2017年扣非后净利润分别不低于1.28亿元、1.51亿元、1.75亿元、1.98亿元,无疑将会为公司带来明显的业绩增厚。
4G 建设拉动传输网设备需求维持高景气,确保公司主营业务快速增长:我们重申,中国4G 将会延续三年以上行业高景气,拉动传输网设备保持旺盛的市场需求,支撑公司主营业务延续快速增长,为公司提供较高的安全边界。2014年,中国移动在4G 建设和推广上遥遥领先,三大运营商在移动通信领域的竞争局势再度失衡。出于拉动经济增长、平衡行业内部竞争格局的考量,监管层于2014年12月17日再次扩大中国电信和中国联通TDD/FDD 混合组网试验覆盖范围至56个城市。我们判断,监管层随后将发行FDD 正式牌照,助推中国联通和中国电信加大4G 建网规模,拉动传输网维持高景气,确保公司业绩延续快速增长。
布局新业务和新市场,奠定公司长期成长基石:公司在立足传输网、信息安全、系统集成业务的基础上,积极布局新业务和新市场,打造公司长期成长能力,具体而言:1、公司积极拓展广电、电力市场,并逐步涉足智慧城市、军工领域,为主营业务开辟全新市场空间;2、公司积极布局企业级由器、交换机等数通产品,以拓展主营业务边界。目前,公司新市场新业务呈现良好发展态势,有助于支撑公司长期可持续发展。
投资:我们看好公司长期发展前景,预计2014-2016全面摊薄EPS分别为0.67元、0.85元和1.01元,重申对公司“推荐”评级。
卫士通(002268,股吧):大股东牵头组建电科网安子集团 打开想象空间
卫士通 002268
研究机构：国泰君安证券 分析师：范国华,袁煜明,刘泽晶 撰写日期：2014-12-11
首次覆盖给予增持评级。按并表后2.16 亿股本计算,预计公司2014-15年EPS 为0.54/0.80 元。信息安全行业针对15 年平均PE 为57 倍,考虑到公司大概率成为大股东30 所及电科网安集团资产上市平台,给予其2015 年100 倍PE,首次覆盖给予增持评级,目标价80 元。
公司大概率成为30 所和电科集团信息安全相关资产证券化平台。
大股东30 所旗下未注入上市公司信息安全资产营收超过8 亿元。2014 年,公司完成与大股东旗下的三零盛安,三零瑞通和三零嘉微的重组。但30 所旗下仍有本部军品业务及上海三零卫士等信息安全资产,2013 年收入合计达8 亿元。作为30 所旗下唯一上市主体,未来信息安全相关资产注入可能性较大。
30 所牵头组建中国电科网络信息安全子集团,网安子集团2017年目标利润超过10 亿元。据中国证券网11 月21 日报道,30 所将主导组建中国电科网络信息安全公司;30 所所长兼卫士通董事长将出任该公司董事长。电科网安公司董事长表示,该公司第一步将整合30 所、33 所、9 所和29 所及其他中国电科旗下信息安全资产;第二步,网安子集团业务将由信息安全向物理安全、频谱安全等领域延伸,提供行业解决方案。网安子集团目标是2017 年收入超过100 亿元,净利润超过10 亿元。网安公司董事长表示未来不排除集团部公司进入上市公司,也不排除通过兼并重组形式,整合社会资源,网安集团最终将实现资产证券化。
卫士通作为网安子集团旗下唯一上市公司,将充分受益。
风险提示:30 所资产或电科集团信息安全资产整合进度不达预期。